东方红产业升级混合为混合型-灵活基金，根据最新一期基金季报显示，该基金资产配置：股票占净值比58.57%，债券占净值比3.11%，现金占净值比36.27%。基金十大重仓股如下：
保险主题LOF为指数型-股票基金，根据最新一期基金季报显示，该基金资产配置：股票占净值比94.93%，无债券类资产，现金占净值比6.55%。基金十大重仓股如下：
2024.12.10
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：政治局会议释放积极政策信号
股指。本次政治局会议释放明确的政策加码信号，“加强超常规逆周期调节”的表述较为罕见，货币政策定调从稳健到适度宽松，财政政策强调“更加积极”，整体会议政策表述超出市场预期，有助于提振市场风险偏好，经济基本面预期上修，市场有望继续保持上行。
黑色系板块：会议超预期
螺卷。12月政治局会议召开，会议定调积极，实施更加积极的财政政策，货币政策转为“适度宽松”。淡季讲预期，在积极定调的背景下，钢价有一定支撑。同时基本面压力并不大，钢银的数据螺纹还在去库,预计随着市场情绪好在，钢价有望震荡偏强运行。
铁矿。全球铁矿发运回落，近期铁矿供应低于去年同期，供应压力不大，需求端钢厂补库需求仍在，基本面对矿价有支撑。加上昨日政治局会议释放更加积极性的信号，预计铁矿价格震荡偏强运行。
双焦。焦煤港口和矿山库存同比增量高，导致港口焦煤报价持续走低，双焦现货市场表现疲软。但是昨日政治局会议政策表述极为积极，超出市场预期，宏观情绪较好，预计短期双焦止跌回升，震荡略微偏强运行。
玻璃。玻璃基本面矛盾不是很大，对价格方向性驱动不明显，而昨日政治局会议对货币政策的表述超市场预期。基本面矛盾不大叠加宏观情绪积极，预计短期玻璃偏强震荡。
纯碱。纯碱基本面虽然仍过剩，但库存稍降，过剩基本见顶，继续下行驱动减弱。而昨日货币政策超市场预期，短期或有小幅反弹。
能源化工：关注国内宽松政策立场影响
原油。隔夜油价小幅走高，受助于中国适度宽松的货币政策立场以及中东供应的不确定性。不过基本面依然乏善可陈，沙特下调亚洲方向官价至四年低位，凸显区域消费疲软，沙特同时也下调欧洲方向官价。预计油价总体延续震荡，关注明天美国通胀数据。
沥青。12月第1周沥青行业数据显示炼厂供需双减，市场进入淡季，炼厂与贸易商的冬储博弈较为激烈，炼厂利润偏低而贸易商认为成本偏高，叠加厂库和社库均在低位，双方均有足够空间进行议价。隔夜国内休市期间油价小幅走低，预计沥青短期震荡。
LPG。PDH装置将按计划复工，丙烯价格偏强使得近期PDH毛利亏损压力略有收缩，化工需求存小幅反弹趋势。国内到岸量维持偏低，华东库容率继续低位运行。采购积极性回落之下国际市场有所走弱，但国产气出货平稳，底部支撑延续，盘面震荡为主。
橡胶。泰国原料市场价格总体上涨。国外天然橡胶供应处于高产期，中国云南产区进入停割期。国内丁二烯橡胶装置开工率有所回落。国内全钢胎开工率继续大幅回落，半钢胎开工率继续微幅回落，轮胎产成品库存继续缓慢上升。青岛地区天然橡胶总库存小幅下降至42.28万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.4万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.94万吨。橡胶供应压力缓和，需求继续走弱，现货库存回落，成本面仍平稳。
纸浆。国内纸浆现货价格总体持稳，需求一般，需求对于纸浆支撑仍然不强。外盘报价持稳，短期纸浆走势或维持宽幅震荡。欧洲港口库存累库，未来发往中国的纸浆量或有所增加。截止2024年11月28日，中国纸浆主流港口样本库存量为171.1万吨，较上期下降6.4万吨，环比下降3.6%。
PX。昨日日盘聚酯链相对震荡偏弱，不过夜盘开始出现触底反弹，商品情绪回暖，大宗商品普涨，国际油价夜盘涨幅较大，给与下游化工品一定支撑，短期来看价格更多依然跟随宏观情绪和成本波动，自身基本面变量有限，适逢移仓换月阶段警惕结构性变化。
策略建议：价格区间震荡，谨慎偏空。
PTA。昨日夜盘国际油价低位反弹后给与下游化工品一定支撑，聚酯链前期普遍估值偏低的格局下，宏观情绪扰动和成本止盈更为明显。基本面来看，昨日供应端扰动出现，逸盛宁波4#装置因故检修，PTA开工率略有下滑至83.98%，下游聚酯负荷维持高位运行，短期供需边际略有好转，但中长期难言好转，短期关注政治局会议带来的政策强扰动和成本波动。
策略建议：价格区间震荡。
MEG。短期乙二醇表现较为抗跌，昨日夜盘再度震荡上行突破4700元/吨整数关口。由于自身估值偏高，昨日夜盘涨幅不及PTA等偏强，且自身对成本端的波动有限，价格整体保持稳健向上格局，昨日港口库存显示小幅去库，库存水平依然维持低位，下游聚酯负荷坚韧，不排除乙二醇12月份供需转为紧平衡。
策略建议：短期价格区间震荡，关注远月低接机会。
PR。瓶片开工率出现明显回落，供应端压力略有缓解，但由于下游需求正处于绝对淡季，叠加自身库存水平偏高，因此价格整体走强驱动有限，短期上游价格出现触底反弹，聚合成本上移，成本定价逻辑下，价格预计跟随上游略有走强，但淡季之下幅度有限。
策略建议：价格跟随成本波动，维持区间整理。
PVC。昨日日盘价格相对震荡偏弱，期价低点刷新下探，多单止损出现，夜盘触底反弹减仓拉升，市场情绪回暖，政策预期扰动发酵，黑色建材板块普遍涨幅居前。目前时间节点下，PVC基本面运行偏弱，供需层面能提供的支撑不足，供应稳定充裕，需求存在季节性淡季的特征，库存持续高位，移仓换月之下期现背离，且短期仍然需要警惕政策端的强扰动，因此资金驱动可能更先于基本面驱动。预计价格短期维持小幅反弹格局。
策略建议：警惕政策强扰动，短期价格维持观望，空单可部分止盈。
甲醇。消息面上，伊朗ZPC两套165万吨/年甲醇装置于上周六停车，停车时长待跟踪。伊朗地区因限气而导致停车的甲醇装置有所增多叠加国内宏观氛围转暖，短期市场情绪偏强。但内地CTO企业因装置检修仍未恢复外采，产量和港口库存偏高且下游需求对高价甲醇抵触情绪渐显，市场担心MTO高开工难以持续的背景下价格持续向上面临阻力。
不过鉴于供给和进口端的压力逐步减弱，MTO需求尚可保持较高景气度，精细化工品需求和冬季燃料需求带来边际增长效应，中长期还是有走强的驱动，上方空间受宏观氛围、MTO利润和港口库存去化幅度的限制。
聚烯烃。PP检修增多、需求下滑、库存去化，PE供增需减、上游库存累积，静态供需基本面PP强于PE。但从基差而言，PP为负基差，PE为正基差，PE强于PP。从总量矛盾来看，12月检修回归和新装置投产下供应将显著增加，需求旺季结束的背景下将聚烯烃明显累库。
此外，根据上游排产，12月LL的增量明显，考虑到意外检修增多叠加检修装置回归较慢，标品紧张的缓解预计在12月中上旬。现货短期未缓解的情况下，即使PE期货下跌，基差的走强也会限制其跌幅。聚烯烃01合约短期维持强势，但考虑到高持仓以及临近交割月，不建议进一步操作。05合约中长期可以看到现货缓解后再布局空单，但需注意移仓换月和修价差带来的阶段性偏强。
有色金属：国内政策利好释放，推升金属板块
贵金属：周一（12月9日）纽约尾盘，由于 12月政治局会议时隔14年再提货币政策“适度宽松”， 货币政策将迎来重大转向，内外盘黄金价格同步上涨。现货黄金涨1.04%，报2660.52美元/盎司。现货白银涨2.81%，报31.8390美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.86%，报2682.40美元/盎司。COMEX白银期货涨2.77%，报32.445美元美元/盎司。
铜。原料端，Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC/RC 分别为 21.25 美元/吨和 2.125美分/磅,市场对于铜精矿在2025年进一步短缺基本达成一致性预期，明年出现实质减产的概率上升，宁波部分头部废铜进口企业逐步停止从美国直接进口废铜，叠加东南亚部分地区出口清关停摆，原料端供应紧缺将加剧，冶炼端12月此前检修产能陆续复产，产量或大幅增加，需求端进入年尾将逐步走弱，电网订单仍在继续释放，托底下游消费，周一库存维持去库，但原料不足下铜价支撑较强，国内政策端发力，短期对市场情绪有所提振。
铝/氧化铝。氧化铝方面，印度Vedanta12月7日发布消息称，其位于奥里萨邦的Lanjigarh氧化铝厂150万吨扩建产能现已投产运行，该厂前期氧化铝建成产能为200万吨，现已提升至350万吨。12月6日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$760/mt FOB Kendawangan, 印尼，2025年2月船期，较上一笔印尼氧化铝成交价格$795/mt FOB(11月14日)回落$35/mt，国内现货价格维稳，SMM报价维持5757元/吨，需求端西南地区部分铝)计划于未来几个月进行检修，边际上或有所减弱，基本面仍存缺口，但预计较前期有所收窄，氧化铝上行驱动减弱，预计维持高位震荡。
电解铝方面，12月国内电解铝运行产能预计将保持在高位，需求端进入年底淡季开工存在下行压力，基本面边际上减弱，但多数铝厂已陷入实质亏损状态，铝价下方成本支撑较强，国内释放政策利好信号，短期对铝价或有所提振。
锌。锌矿短缺持续，社会库存维持去库，海外注销仓单占比维持40%以上，短期现货流通偏紧的问题依然存在，叠加国内政策预期利好释放，短期锌价或维持偏强震荡。
镍。基本面整体偏弱，但是镍价已经跌破成本线，短期继续深跌空间不大。同时，印尼政策存在扰动可能，建议观望。
工业硅：供应和库存都处于高位，缺乏向上驱动。低估值下，易受资金和消息面扰动。
碳酸锂：基本面上存在边际改善，新能源汽车销量同比大幅增加，下游游磷酸铁锂需求旺盛，碳酸锂库存有所下降。同时，海外矿端减产扰动增多。过剩格局下，也缺乏明显向上驱动。
农产品:关注今日中午MPOB月度报告
油脂。昨日白天油脂涨跌不一，夜盘整体反弹。今日关注中午将要公布的mpob月度报告和明天凌晨将要公布的usda月度报告，预期马棕库存将进一步下降。油脂有望维持强势格局。
豆粕/菜粕。经过上周的大跌之后，昨日粕类整体止跌反弹。一方面此前加拿大统计局下调今年加菜籽产量，另一方面面临明天凌晨将公布usda11月供需报告，此前空头资金离场规避风险。不过USDA月度报告可能偏空，市场预期南美大豆产量将小幅上调。预计今日粕类将偏震荡。
白糖。昨日偏强震荡。巴西中南部榨季进入最后阶段，11月份的食糖出口同比缩减对糖价形成一定支撑；北半球新榨季开启，主产国增产预期逐步转化为供应压力。目前全国产销进程加速，糖浆和预混粉进口维持高位，供应压力不减。消费上处于传统淡季，对向上空间有所压制。后期需持续关注巴西产出情况及泰国的进口政策。预计短期糖价维持震荡。
棉花。偏弱震荡。上周受美元走强影响，美棉大幅下跌。在淡季行情的背景下国内需求表现不佳，纺企压力逐步增加，产成品库存增加。随着新棉供应上量，预计短期棉价仍以低位震荡为主。后期需关注美棉走势及下游需求表现。
期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号
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